金领速配商品日报（5月6日）：SC原油低开低走黑色系整体承压

　　国内商品期货市场5月6日跌多涨少，其中NR主力合约涨超2%；尿素、烧碱、沪金、液化气、天然橡胶主力合约涨超1%。下跌品种方面金领速配，SC原油、高硫燃油、硅铁主力合约跌超3%；焦炭、锰硅、工业硅、多晶硅、鸡蛋、甲醇主力合约跌超2%。

　　截至6日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1355.21点，较前一交易日下跌8.18点，跌幅0.60%；中证商品期货指数收报1872.93点，较前一交易日下跌11.30点，跌幅0.60%。

　　油价低开低走金领速配，黑色系承压双硅显著走弱

　　由于国际油价在节日期间持续下行，SC原油主力合约今日低开后持续偏弱运行，最终以3.69%的跌幅领跌国内商品市场，高硫燃油主力合约也跌超3%；LU主力合约跌超1%。虽然今日国际油价有所反弹，但分析师认为，油价的小幅反弹似乎更多是技术性，而不是基本面驱动。持续存在的不利因素包括OPEC+产量战略的重大转变、美国关税风险下的需求不确定性以及机构对油价预测的下调，这些因素都在继续拖累整体油价走势。展望后市，中信建投期货分析认为，在需求预期持续遭受冲击并稍有缓和后，供给侧再度进入加速增产乃至价格战的进程。而相比政策带来的恐慌下行后可以形成一定的修复空间，供给侧驱动的价格压力一般更加坚固且容易在短期对现货贸易流产生实质影响。因此原油价格可能面临进一步的下行风险。

　　随着季节性旺季已过，市场对终端需求和铁水产量恢复的预期减弱，节后首个交易日黑色系商品全线承压运行。钢厂保持较高的生产积极性，节前一周铁水产量仍在增长，据我的钢铁网（Mysteel），截至4月30日，247家钢厂日均铁水产量245.42万吨，环比增加1.07万吨，同比增加14.75万吨。不过目前市场整体处在观望阶段，宏观层面的风险尚未解除，铁水也存见顶预期，因此黑色系上行动力不足，而原料端在需求预期偏弱的情况下，供给较宽松的品种则变现更弱。此外，宁夏产区4月结算电价下降从成本端拖累铁合金产品，双硅主力合约在板块内领跌。不过，紫金天风期货分析称，后续电力成本或有上涨可能，当前关于电力交易结果难有确定性指标可预测，市场参与者单边进行操作风险较高。

　　橡胶系表现坚挺，尿素延续节前涨势

　　节后首个交易日，国内商品市场多数走弱，橡胶系品种则在外盘市场小幅反弹的带动下整体表现坚挺。截至6日下午收盘，20号胶主力合约以2.16%的涨幅领涨商品市场，天然橡胶和BR橡胶也分别收涨1.20%和0.62%。虽然国内胶价今日整体向上修复，但由于基本面预期不佳，预计橡胶系品种后市延续宽幅震荡格局。据广发期货分析，合成橡胶方面，关税问题引致需求下滑，且顺丁橡胶5月供应提升明显，供需宽松，同时成本端丁二烯供需格局难言缓解，因为国内装置检修与投产并存，国内供应收缩不明显，且尽管5月亚洲乙烯装置检修较多，但日韩丁二烯或面临过剩局面，将导致加大对中国的进口或亚洲丁二烯价格下跌，因此，成本端对BR提振有限。天然橡胶方面，海内外主产区物候情况符合季节性开割条件，泰国逐步扩大开割面积，新胶上量预期偏强，对胶价产生压制，同时国内轮胎库存依旧延续高位，关注节后轮胎企业开工复工节奏。

　　尿素期货6日延续节前涨势，收盘录得1.95%的涨幅。农需旺季预期下，叠加出口传言扰动市场氛围，尿素价格应声走强。在五矿期货看来，节后尿素市场预计将迎来国内农业需求的释放，短期主要矛盾集中在出口端，在经历一整年出口受限后市场开始传出出口放松的消息金领速配，当前内外价差仍在，若出口放松无疑能大大提振国内整体市场情绪，不排除后续消息继续发酵的可能性。光大期货指出，目前我国出口仍处于受限状态，假期后继续关注尿素出口政策动态，据海关总署最新数据显示，1—3月我国尿素累计出口量仅为0.64万吨，较去年同期锐减75.25%。总体上尿素市场基本面呈现供需两旺，尿素厂家收单积极状态有望延续至假期后，期货盘面以偏强趋势为主，持续力度取决于需求兑现程度。

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